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wushirenfeijzj电话篇

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风险提示:1、本轮美国经济向上周期持续时间超出常规;2、美国加息趋势出现转变,更极端的情况下甚至转至再次大幅降息。正文自2009年金融危机结束以来,美股已持续上涨近10年,为历次牛市之最。其中道琼斯指数和标普500指数由前期低点涨超300%,纳斯达克指数更涨超500%。在世界经济复苏势头放缓、贸易保护主义抬头的背景下,近期美国经济强劲增长护持投资者信心不减,全球资金蜂拥下,美股仍在刷新着历史新高,投资从未变得如此简单。然而,站在这个时点,美股还剩下多少性价比及上行空间,是值得投资者重新考量的问题。

作为一种主要以飞沫传播和接触传播的疾病,COVID-19和流感有着许多类似的地方,因此此次世界卫生组织宣布COVID-19大流行也是参照了流感大流行的标准。我们回看最近全世界的流行形势,继中国后,韩国、意大利等两个以上的世卫组织区域(上述国家分别属于世卫组织的西太平洋区和欧洲区)的多个国家出现了持续的社区层面的暴发时,毫无疑问,按照2009年流感大流行的警戒标准,COVID-19已经达到了最高的第6级,也就是大流行已经发生。

鉴于基准美国10年期收益率目前回升至2%以上,美国失业率接近50年低点,且股市逼近历史高位,美国国债收益率降至零的前景可能看起来很遥远。但Loeys列出了可能发生这种情况的情境。他认为,这可能是一个持续多年的过程,可能由长期贸易战和资本支出下滑造成的“普通经济衰退”触发。在他看来,这将促使美联储将利率降至零,并在通胀下降时再次采取量化宽松政策。最终的结果便是很低的收益率。

施正文表示,除了减税提振消费之外,个税制度变革也迈出了关键一步,由分类税制转向综合与分类相结合税制,重塑了个税现代税制,具有里程碑式的意义。“以前,中国采取的是分类所得税制,最大的问题是公平性不够、收入调节力度不大,个税也沦为工薪税,人们对收入公平性期待日益迫切。此次个税改革在这方面迈出关键一步,首次引入综合计税,初步建立综合与分类相结合的个税体制。”施正文说。

本篇报告,针对市场对美股常见的几个误解一一分析,力求以客观数据和历史规律为准绳,为投资者还原美股市场当前的真实状态:误解一、美股牛市看不到头,能长期持续以标普500指数为参照,1928年至今90年间,美股共经历14波牛市,本次牛市自2009年3月开始,至今延续时间已超越此前1990年10月至2000年3月的记录,涨幅也已超过330%,为历史第二高。

注2:根据美联储的测算,持有海外现金最多的15家公司所持海外现金总计约占标普500成分企业所持的80%,同时也占它们所有现金(国内+国外)的80%左右。详见Michael Smolyansky, Gustavo Suarez, and Alexandra Tabova , U.S. Corporations‘ Repatriation of Offshore Profits, 2018

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